ニュースの教科書

ジャーナリストが記事にできないホンネやつぶやきを集めた脱力系ニュースサイト

日銀サプライズ追加緩和。長期金利を意識したものだった可能性も

 

 日銀は10月31日の金融政策決定会合において、追加の量的緩和策を決定した。追加緩和の実施そのものはある程度予想されていたものの、この時期での決定を予想していた市場関係者は少なく、市場にとってはサプライズとなった。当日の日経平均株価は一時800円以上も上昇した。

kuroda02 今回のタイミングでの追加緩和となった背景は、額面通りに受け止めれば、やはり物価の上昇スピードが鈍化してきたことだろう。
 同じ日の午前、9月の消費者物価指数が発表となったが、代表的な指数である「生鮮食料品を除く総合(コア指数)」は前年同月比3.0%の上昇にとどまった、日銀では消費税による物価上昇を2%程度と見ているので、消費税の影響を除いた物価上昇率は1.0%ということになる。このままでは1%を切る可能性も高くなってきており、物価目標の達成は相当困難な状況になりつつある。

 一方、米国の中央銀行にあたるFRB(連邦準備制度理事会)は10月29日、量的緩和策を終了することを正式に決定している。米国の量的緩和終了と日銀の追加緩和決定がほぼ同じタイミングになったことから、円安ドル高の進行が予想される。実際、ドルは急騰し、11月4日の段階で一時114円を付ける状況となった。もう一段の円安となれば、輸入物価がさらに上昇し、全体の物価も上がってくるだろう。

 ただ、このタイミングでの緩和となった理由はそれだけではない可能性もある。結果的にそうなってしまったのかもしれないが、奇しくも同じ日にGPIF(年金積立金管理運用 独立行政法人)の運用方針変更が発表になったからである。新しい運用方針では従来60%を占めていた国債を35%に、逆に12%だった株式を25%まで増やすとしている。
 実際には、すでに株式へのシフトが進んでおり、今年6月末時点において国債は54%、株式は17%になっている。GPIFの改革は株式市場では買い材料として話題になっているが、債券市場での売り材料でもある。

 現在、公的年金は130兆円の資金を運用している。国債が54%から35%に減るということになると、約25兆円の国債が売られる計算になる。今回の追加緩和策では、1年あたり60兆~70兆円のペースで増やすとしていたマネタリーベースを約80兆円まで拡大するとしており、10兆円から20兆円の国債を買い増すことになる。さらに、平均残存期間の延長も発表しており、主に長期債を購入することが明らかになっている。

 つまり、GPIFが売りに出す長期国債は、実質的に日銀が購入する形となる。現在、国債は短期債への借り換えが進んでおり、長期債を保有したがる投資家はあまりいない。結果的に、多くの人が保有したがらない長期債をすべて日銀が買い取るわけだ。量的緩和について批判的な人からみれば、これは財政ファイナンスと映るかもしれない。

 量的緩和策が財政ファイナンスなのかは、様々な議論があるだろう。また、今回の追加緩和のタイミングが、国債市場と関連しているのか検証のしようもない。だが、実は国債の入札市場の状況が芳しくなく、今回のタイミングが、金利の急騰を意識したものなのだったとしたら、あまりよい兆候とはいえない。

 - 経済 , ,

  関連記事

sharpqalcomm
これではタダの受託開発!クアルコムとシャープが交わした驚愕の契約内容

 経営再建中のシャープは4日、米クアルコムとの提携を正式に発表した。市場ではシャ …

chukojutaku
公示地価が底入れとマスコミが一斉報道。だがその前にやることがあるはずだ

 国土交通省は3月21日、1月1日時点の公示地価を発表した。これをうけてマスコミ …

girishagikai
ギリシャの国民投票は緊縮策にNo。約束手形の発行となれば、事実上のドラクマ復活?

 IMF(国際通貨基金)など国際機関に対する支払いができない状態にあるギリシャで …

simsriron
とうとう出てきた悪魔の囁き。財政拡張で脱デフレを実現するという新経済理論

 金融緩和だけではなく、財政出動によって物価目標を達成すべきという、事実上のヘリ …

erupida
全国の倒産件数は過去20年で最低。政府の延命策と復興需要に完全に依存

 東京商工リサーチは2012年の全国企業倒産状況を発表した。それによると、倒産件 …

manshonkinri
マイナス金利にもかかわらずメガバンクに住宅ローン金利引き上げの動き

 マイナス金利政策が続いているにもかかわらず、メガバンク各行が住宅ローンの引き上 …

microsoftlinkedin
マイクロソフトがビジネスSNS大手を買収。着実な案件だが、株価のもたつきはしばらく続く

 米マイクロソフトは2016年6月13日、ビジネス向け交流サイト(SNS)大手の …

tokyofukei001
2017年1~3月期のGDPは、とうとう名目値がマイナスに転落。完全にデフレに逆戻り

 内閣府は2017年5月18日、2017年1~3月期のGDP(国内総生産)速報値 …

ism201303
最高値更新が続く米国株式市場で5月下落説が登場。投資家にとっては悩ましい局面に

 市場最高値の更新を続けていた米国株に警戒感が出始めている。4月3日のNY株式市 …

robotokontest
米ロボット・コンテストは日本勢振るわず。背後に垣間見えるグーグルの影

 米国防総省の国防高等研究局(DARPA)が主催するロボット・コンテストの決勝戦 …