ニュースの教科書

ジャーナリストが記事にできないホンネやつぶやきを集めた脱力系ニュースサイト

公的年金がリスクの高いアクティブ運用にシフト。背景には何が?

 

 公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)は2015年4月1日、運用に関する中期目標を明らかにした。GPIFの株式シフトを受け、パッシブ運用中心だった基本方針を変更し、アクティブ運用と併用することが明記された。公的年金の運用のあり方はこれまでとは大きく変わることになる。

kabuka

 中期目標は、2015年4月から2010年3月までの5年間における運用の目標を定めたもの。今回の中期目標は、GPIFの本格的な株式シフトが決まってから、初めてとなることから、市場関係者が注目していた。

 従来の中期目標では、運用手法について「長期保有を前提としたインデックス運用等のパッシブ運用を中心とする」と明記されていたが、今回の中期目標では「原則としてパッシブ運用とアクティブ運用を併用すること」になり、「アクティブ運用に取り組むことにより超過収益の獲得を目指す」という内容が盛り込まれた。

 パッシブ運用とは、市場全体と同程度の運用成績を目指した運用手法のこと。運用担当者は能動的に動かず、日経平均に連動した商品などに投資を行うことになる。
 運用者の能力が入り込む余地がないためリスクは低いが、市場の上昇分を超える利益を手にすることはできない。また市場全体が下落すれば、その分、リターンもマイナスとなる。

 一方、アクティブ運用は、運用担当者が能動的に運用を行い、市場平均以上の収益を目指す手法である。うまくいけば、市場平均を超える利益を上げることができるが、場合によっては損失も大きくなる可能性がある。同じ株式投資の中で比べれば、ハイリスク・ハイリターンの投資ということになる。

 安倍政権の強い意向を受け、GPIFは国債中心の運用方針を変更し、株式へのシフトを進めている。背景にあるのは、年金財政の悪化である。

 現在、GPIFは137兆円ほどの資金を運用しているが、年金の徴収よりも給付の方が大きく、運用資金は毎年3兆円から4兆円ずつ減少している。この穴を埋めないと年金を維持することができず、高い利回りはこうした事情から逆算されているという側面がある。また証券業界から見れば、アクティブ運用に伴う高額な手数料は喉から手が出るほど欲しい。
 GPIFの運用手法をめぐっては、安易なアクティブ運用への切り換えに慎重な声もあったが、こうした事情が背景にあり、あまり議論されずに切り替えが進められてきた。

 当面は、巨大なファンドであるGPIF自身による買いで、株価は上昇する可能性が高い。ゆうちょ銀行の運用資金が大量に株式市場に投入されるとの観測もあり、しばらくは堅調が相場が続く可能性が高いだろう。

 だがアクティブ運用に想定外の損失はつきものである。現在のGPIFには損失を出した場合の責任の所在やその後の措置に関する明確なルールがない。運用手法の切り換えを進めるのであれば、損失が発しした場合の対応策も十分に固めておく必要があるだろう。

 - 政治, 経済 , , ,

  関連記事

brics
BRICSが世界銀行やIMFに対抗してBRICS銀行を創設。だがタイミングが今一つ・・・・

  BRICS(ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ)は3月26日、南アフ …

renzi
イタリア政局混迷再び。新首相候補レンツィ氏は爽やか系チョイ悪オヤジ

 イタリアの政局が再び混迷の度合いを高める可能性が高まってきた。1年ほど大連立政 …

microsoft
マイクロソフトが大規模な組織再編に着手。脱PCで伝統の事業部制を放棄

 米マイクロソフトは7月11日、これまでにない大規模な組織再編を行うと発表した。 …

shokutaku
家計のエンゲル係数上昇がより顕著に。トランプ経済は日本にとって最後のチャンス?

 家計のエンゲル係数の上昇が顕著となっている。エンゲル係数の上昇には様々な要因が …

no image
韓国が3隻目のイージス艦を配備。日本との差が徐々に縮小

 韓国が3隻目のイージス艦を就航させる。韓国防衛事業庁は8月末、イージス艦「西厓 …

putin02
プーチン大統領と敵対する亡命ロシア人富豪が死亡。暗殺ではなく自殺といわれているが

 ロシア人の大富豪ベレゾフスキー氏が、3月23日、亡命先である英国の自宅で死亡し …

snowden
米当局がスノーデン氏を正式訴追。本人はアイスランドへ亡命申請?

 米検察当局は、米国家安全保障局(NSA)による国民監視システム「PRISM」の …

no image
経済界の言い分に騙されるな!中国ビジネスは尖閣より前に大失速している

 領有権問題の長期化を懸念する声が経済界を中心に高まっている。 経団連の米倉会長 …

one drive
マイクロソフトがクラウド・サービスの水準を大幅にダウン。タダで使えるという時代は終了?

 マイクロソフトが自社のクラウド・サービスの一部について、サービス内容を大幅に変 …

bouekitoukei201311
日本の貿易赤字がさらに拡大。だがその主な原因は原発停止ではない

 財務省は12月18日、11月の貿易統計を発表した。輸出額から輸入額を差し引いた …